中美消费新趋势会否在2021年续写

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  [ 随着疫苗在美国的逐步普及和疫情逐步得到控制,叠加2020年低基数效应,2021年中美的消费增速有望迎来V形反弹。国内大循环将引导居民资产从房地产领域转向消费领域,庞大的内需将为国内消费提供强有力的支撑。 ]

  [ 10月份社会消费品零售总额3.85万亿元,环比增长9.3%,同比增速为4.3%,在疫情后连续三个月维持正增长,且增速环比扩大1%。 ]

  哥伦比亚作家加西亚·马尔克斯在《百年孤独》里写道:“生命中真正重要的不是你遭遇了什么,而是你记住了哪些事,又是如何铭记的。”从2020年1月22日至12月13日的300多天,对于人类历史进程仅是沧海一粟,但百年一遇的新冠肺炎疫情对中美消费产生较大的冲击,结构上也有诸多新变化。

  2020:总量萎缩,线上化明显

  2020年疫情之前,美国私人消费支出占GDP的比例超过七成,是经济增长的核心动力。从消费结构来看,商品消费和服务消费分别约占36%和62%,比例基本上是3:5。商品消费中,食品饮料、娱乐商品与车辆、汽车消费占GDP的比重分别为7.4%、4.5%和4.0%;服务消费中,医疗、住房、金融保险、餐饮住宿占GDP的比重分别为16.9%、16.6%、6.5%和6.4%;剩下的2%为非营利机构的最终消费。

  2020年疫情期间,社交隔离不仅加剧美国消费整体下滑,而且对美国消费内部结构产生了较大的冲击。二季度,美国个人消费支出同比增速下滑10.5个百分点,但在三季度增速达到40.7%。纵观前三季度,一方面,美国消费降幅最大的是娱乐、交通、食品住宿服务,今年前三季度的支出分别只有去年同期的69%、77%、78%。另一方面,部分商品在疫情期间的消费量大增,娱乐用品与车辆、食品饮料、家具家电,同比增幅分别达到 17%、7%、5%。

  受益于财政刺激计划引发的个人收入上升,再加上消费下降,美国家庭部门净盈余大幅增加。2020年二季度,美国个人可支配收入增速由2019年四季度的3.1%上升至13.5%,消费支出增速由4%下降至-10%,对应的家庭部门净盈上升至4.6万亿美元。在此背景下,家庭净盈余增加推高了美国储蓄率,美国居民持有更多的安全金融资产。2020年二季度,美国个人储蓄率从2019年末的7.5%上升至26.7%,二季度美国家庭安全资产比例均有所上升,美国从去年末的 47.6%上升至 49.6%,风险资产比例则有所下降。

  对于中国来说,中美两国消费基本上出现了相同的进程。今年1~10月整体社零总额为31.19万亿元,累计同比-5.9%,比1~9月份累计同比缩小1.3个百分点。10月份社会消费品零售总额3.85万亿元,环比增长9.3%,同比增速为4.3%,在疫情后连续三个月维持正增长,且增速环比扩大1%。社会消费品零售增速每月均呈现稳步回升势头,原因有三,一是疫情得到有效控制,生产生活日趋正常化,消费抑制和物流受阻情况得到大幅改善;二是随着稳就业稳增长等相关政策落实到位,消费意愿已有所回升,消费潜力逐步释放出来;三是各地采取各种扩大消费的政策措施,包括消费券、假日促销等扩消费政策引导消费稳步增长。我们认为,当前我国零售已经走出疫情带来的深度冲击,后续随着居民消费信心的进一步修复,以及年底电商促销旺季的催化,消费数据进一步回暖可期。

  从线上线下结构来看,线上消费和线下消费出现了此消彼长的趋势,线上消费黏性显著增强。由于今年疫情对消费领域造成较大冲击,居民非必需品、聚集性、流动性、接触式消费受到严重抑制,成为经济恢复的薄弱环节,1~10月份商品零售28.23万亿元,同比下降4.0%,餐饮收入2.95亿元,下降21%。各种新业态新模式引领新型消费加快扩容,线上消费在保障居民日常生活需要、推动经济稳步回升等方面发挥重要作用,部分线下消费转移至线上,线上消费黏性增加。数字文化娱乐服务受到追捧,视频、游戏等用户迅速增加,线上教育、办公等迅速兴起,网络授课、视频会议等成为居家生活新常态。同时,疫情影响下互联网在中老年人群中迅速普及,中老年人群的线上消费使用频率与深度均明显提升。2020年1~10月全国网上零售额9.13亿元,同比增长10.9%,增速比1~9月提高1.2个百分点;前三季度,我国实物商品网上零售额同比增长15.3%,高出社会消费品零售总额22.5个百分点,实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达到24.3%。当前我国居民的线上消费习惯已普遍养成,线上购物成为居民日常生活的重要组成部分,线上渠道消费规模增长和消费黏性持续增强。

标签: #中美贸易 #科技创新

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